Tác động của việc Fed tăng lãi suất đến tỷ giá USD/VND

Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa công bố tăng lãi suất đang đặt ra nhiều câu hỏi về diễn biến tỷ giá đồng Đô la Mỹ (USD) và đồng Việt Nam (VND) trong thời gian tới. Mặc dù tăng lãi suất có thể tạo thêm áp lực lên tỷ giá, các chuyên gia cho rằng nguồn cung ngoại tệ và sự chênh lệch lãi suất giữa tiền đồng và USD có thể giúp tỷ giá ổn định trong khoảng 1-2% trong năm nay.

Bối cảnh tăng lãi suất của Fed

Vào ngày 16/9, Fed đã quyết định tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, nâng mức lãi suất lên 3,75% - 4%. Ông Kevin Warsh, Chủ tịch Fed, cho biết mục tiêu của quyết định này là "rút bớt một phần mức độ nới lỏng" và nhằm đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu 2% một cách nhanh chóng. Các thành viên trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã dự báo lãi suất trung vị cuối năm sẽ ở mức 4,1%, cho thấy khả năng có thêm một đợt tăng lãi suất trong năm nay.

Ảnh hưởng đến tỷ giá USD/VND

Theo ông Huỳnh Duy Sang, Giám đốc Khối thị trường tài chính Ngân hàng Á Châu (ACB), sự tăng lãi suất từ Fed sẽ tạo thêm áp lực lên tỷ giá USD/VND và đồng thời hạn chế khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ trong nước. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng lần tăng lãi suất này chưa thực sự đánh dấu sự bắt đầu của chu kỳ thắt chặt, mà chủ yếu là phản ứng ngắn hạn trước áp lực lạm phát.

"Chúng ta cần theo dõi động thái của Fed tiếp theo. Nếu Fed chỉ tăng lãi suất một cách tạm thời và có thể quay trở lại việc giảm lãi suất khi áp lực giá giảm, tác động đối với Việt Nam sẽ khác so với một chu kỳ thắt chặt thực sự", ông Sang phân tích.

Tình hình cung cầu ngoại tệ trong nước

Bên cạnh chính sách của Fed, tỷ giá USD/VND sẽ còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác, đặc biệt là tình hình cung cầu ngoại tệ trong nước. Theo ông Sang, các yếu tố như cán cân thương mại, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), kiều hối và các khoản vay từ nước ngoài đang có những tín hiệu tích cực. Từ đầu năm, tỷ giá đã ổn định với từng giai đoạn tiền đồng mạnh lên. Vào đầu tháng 9, tỷ giá USD tại ngân hàng đã thấp hơn khoảng 1% so với đầu năm, hiện mỗi USD bán ra khoảng 26.200 đồng, chỉ tăng nhẹ so với tháng trước.

"Gợi ý từ thị trường cho thấy cung cầu USD tại Việt Nam hiện đang tốt hơn nhiều dự báo ban đầu. Với những yếu tố này, tỷ giá sẽ giữ mức ổn định. Tiền đồng dự kiến sẽ mất giá khoảng 1-2% trong năm nay", ông Sang dự đoán.

Dự báo tỷ giá từ các chuyên gia

Theo dự báo của Ngân hàng UOB, tỷ giá USD/VND có thể duy trì ở mức khoảng 26.200 đồng trong quý IV năm 2026. Sau đó sẽ giảm xuống 26.100 đồng trong quý I năm sau, 26.000 đồng trong quý II và dự kiến sẽ đạt 25.900 đồng trong quý III năm 2027.

Mặc dù có mức nhập siêu hơn 20 tỷ USD trong 7 tháng đầu năm, ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh tiền tệ UOB Việt Nam, tin rằng cơ cấu nhập khẩu có thể làm giảm lo ngại về tỷ giá. Ông chỉ ra rằng phần lớn nhập khẩu gia tăng là từ máy móc, thiết bị và vật liệu phục vụ cho việc đầu tư hạ tầng, điều này sẽ kéo theo nhu cầu nhập thiết bị cho các dự án lớn như sân bay Long Thành hay mở rộng nhà xưởng của doanh nghiệp.

"Điểm mấu chốt là Việt Nam không nhập khẩu chủ yếu hàng tiêu dùng xa xỉ, mà các mặt hàng nhập khẩu sẽ được đưa vào chuỗi sản xuất, tạo ra giá trị gia tăng trong tương lai", ông Quang nhận định.

Nguồn xuất khẩu và hỗ trợ tỷ giá

Ông Sang cũng cho biết lượng nguyên liệu, linh kiện, máy móc và thiết bị nhập khẩu hiện nay có thể chuyển hóa thành hàng xuất khẩu trong các quý tới. Nếu nhu cầu từ các thị trường lớn như Mỹ được duy trì, xuất khẩu có thể hồi phục trong hai quý cuối năm, giúp cải thiện cán cân thương mại và giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND.

Ngoài thương mại, các nguồn ngoại tệ khác cũng được kỳ vọng sẽ hỗ trợ cho tỷ giá. Ông Sang cho rằng dòng vốn FDI vẫn đang tăng và với lượng vốn đăng ký cao, điều này tạo nền tảng vững chắc cho việc thực hiện đầu tư trong tương lai. Các ngân hàng và định chế tài chính trong nước cũng đang tăng việc vay mượn và huy động vốn từ nước ngoài, bổ sung thêm nguồn USD.

Cuối năm cũng thường là thời điểm diễn ra lượng kiều hối tăng mạnh, góp phần cân bằng cung cầu ngoại tệ trên thị trường.

Tình hình thị trường USD tự do

Diễn biến trên thị trường tự do cho thấy áp lực nắm giữ USD đã giảm bớt. Tỷ giá USD tự do đã thu hẹp chênh lệch với thị trường chính thức và hiện tại giao dịch thấp hơn ngân hàng. Sự hạ nhiệt của động cơ đầu cơ USD có thể khiến dòng tiền quay trở lại hệ thống ngân hàng.

Lãi suất và các yếu tố tác động khác

Theo ông Đinh Đức Quang, ngân hàng điều hành đã chuẩn bị cho những sức ép trong năm nay, đặc biệt là nhu cầu nhập khẩu máy móc tăng lên khi đầu tư công tăng tốc. Một trong những công cụ quan trọng để đối phó với những sức ép này là lãi suất tiền đồng, đã tăng mạnh từ quý IV năm ngoái.

Chênh lệch giữa lãi suất tiền đồng và USD vẫn đủ hấp dẫn để giảm động cơ nắm giữ hoặc đầu cơ ngoại tệ của nhà đầu tư cá nhân. Ông Quang nhấn mạnh rằng ngay cả khi Fed tăng lãi suất tổng cộng khoảng 75 điểm cơ bản, thì mức điều chỉnh này vẫn chưa đủ lớn để thay đổi khẩu vị đầu tư hay xu hướng nắm giữ tiền đồng.

Giám đốc Khối thị trường tài chính ACB cũng cho rằng việc Fed tăng lãi suất không ảnh hưởng trực tiếp đến mặt bằng lãi suất Việt Nam. Điều quan trọng là duy trì chênh lệch hợp lý giữa lãi suất VND và USD để bù đắp cho rủi ro tỷ giá.

Theo các chuyên gia, lần tăng lãi suất này từ Fed khiến môi trường điều hành chính sách tiền tệ trở nên khó khăn hơn, nhưng chưa đủ để gây ra cú sốc đối với tỷ giá USD/VND. Sự áp lực sẽ gia tăng nếu Fed thực sự bước vào một chu kỳ tăng lãi suất kéo dài, yêu cầu Việt Nam phải duy trì chênh lệch lãi suất giữa VND và USD hợp lý trong khi vẫn cần mức chi phí vốn phù hợp để hỗ trợ tăng trưởng.

Tóm lại

Tình hình tỷ giá USD/VND sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố, từ chính sách lãi suất của Fed, cung cầu ngoại tệ trong nước đến các yếu tố thương mại và đầu tư. Mặc dù có sự biến động, các chuyên gia tin rằng tỷ giá sẽ duy trì ổn định ở mức hợp lý trong năm nay.